Банки вчера в рамках операций валютного свопа с ЦБ РФ привлекли 161 млрд руб.
по ставке 8.50%.
Объем привлеченных средств стал самым большим с начала июля, поэтому однодневные ставки денежного рынка вполне объяснимо держались на уровне 8.50% в течение всей сессии.
Помимо этого банки привлекли 2.70 трлн руб.
сроком на одну неделю на аукционе репо (с расчетами сегодня); объем текущих обязательств банковского сектора в рамках этого инструмента составляет 2.45 трлн руб.
Вместе с тем спрос на аукционе Казначейства по размещению депозитов сроком на две недели был низким: предложение составило 135 млрд руб., спрос — лишь 84.7 млрд руб., средняя ставка — 7.90%.
Возможно, в данный момент банки больше озабочены вопросами ликвидности, нежели привлечением срочного фондирования.
В пользу данного предположения свидетельствует и меньший, чем ожидалось, спрос в ходе состоявшегося в понедельник аукциона кредитов 312-П.
Сегодня, полагаем, спрос на валютный своп с ЦБ РФ уменьшится ввиду значительного вливания средств в систему через операции репо.
Однако, учитывая предстоящее начало уплаты налогов, ставки денежного рынка вполне могут до конца месяца оставаться вблизи 8.50%.
Ставки NDF вчера не изменились: месячная закрылась на отметке 8.72%.
Более долгосрочные ставки кросс-валютных свопов также изменились мало.
Вместе с тем, кривая процентных свопов переместилась несколько выше, в результате чего базисный спред чуть расширился.
Текущее состояние обеих кривых не предполагает снижения ключевой процентной ставки в течение будущих трех месяцев, что мы считаем вполне обоснованным.
В то же время форвардные ставки, как мы считаем, будут весьма чувствительны к еженедельным показателям инфляции в июле: если дезинфляционный тренд окажется слабее ожиданий, более долгосрочные (то есть шести- и девятимесячные) форварды могут также подорожать.
Позднее эти изменения, вероятнее всего, приведут к общему увеличению наклона форвардной кривой.